بعد انتظار طويل، قد تفتح قواعد SEC الجديدة المقترحة بشأن الأصول الرقمية الباب أمام الاكتتابات الرقمية العامة في الولايات المتحدة. تسمح القواعس للمصدرين المؤهلين بجمع ما يصل إلى 75 مليون دولار خلال أي فترة 12 شهرًا، مما قد يخلق نموذجًا جديدًا للتمويل على مراحل. لكن قبل أن تفتح زجاجة الشمبانيا، لا تتوقع عودة جنون الاكتتابات الرقمية الجامح الذي شهدناه عام 2017.
نموذج تمويل جديد على مراحل
كشفت لجنة الأوراق المالية والبورصات في 18 أغسطس عن اقتراح يتضمن إعفاءين للعروض المتعلقة بالأصول الرقمية. الأول يسمح للشركات الناشئة برفع 5 ملايين دولار على مدى أربع سنوات، والثاني يسمح برفع 75 مليون دولار في كل فترة 12 شهرًا مع متطلبات إفصاح وتقارير دورية. هذا يعني أن مشروعًا يسعى لجمع 225 مليون دولار يمكنه تقسيم التمويل على عدة جولات، مما يعطيه وقتًا لتطوير شبكته وزيادة قيمته قبل الجولة التالية.
قيود تحمي المستثمرين الأفراد
لكن هذا لن يشبه فوضى 2017. المستثمرون غير المعتمدين لن يتمكنوا من استثمار كل أموالهم في عرض واحد؛ بل محدودون بـ 10% من دخلهم أو صافي ثروتهم. كما أن كل جولة تمويل إضافية تتطلب تقديم بيان عرض جديد ومراجعة من فريق SEC، مع الحفاظ على التقارير السنوية والنصف سنوية. بالإضافة إلى ذلك، فشل حوالي 90% من المشاريع التي تمولت عبر الاكتتابات الرقمية بين 2017 و2019، مما ترك ندوبًا عميقة في ثقة المستثمرين.
توقعات متحفظة للنمو
تقدر SEC أن حوالي 130 عرضًا سيستخدم الإعفاءات الجديدة سنويًا، و475 مصدرًا قد يستفيد من الإطار الأوسع. هذا ليس فيضانًا بل تدفق ثابت. والحقيقة أن هذه القواعس توفر طريقًا قانونيًا واضحًا للمصدرين بدلًا من محاولة تفسير القوانين الموجودة بأنفسهم، وهو ما كان يمثل كابوسًا لمشاريع مثل Tezos و Telegram. لكن تبقى مخاطر: إذا استمرت فرق المشاريع في الإيحاء بأرباح محتملة للمشترين في السوق الثانوية، قد تصبح الرموز عقود استثمار خاضعة للتنظيم، مما قد يعقد الأمور على منصات التداول والمستثمرين الأفراد.
المصدر: Cointelegraph
